Legitimidade, governança corporativa e desempenho: análise das empresas da BM&F BOVESPA

Legitimacy, corporate governance and performance in brazilian stock exchange
Legitimidad, gobierno corporativo y desempeño: análisis de las empresas de la BM&F BOVESPA
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Rossoni, L., Machado-da-silva, C. L. (2013). Legitimidade, governança corporativa e desempenho: análise das empresas da BM&F BOVESPA. RAE-Revista de Administração de Empresas, 53(3), 272-289. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-75902013000300005

ABNT

ROSSONI, L.; MACHADO-DA-SILVA, C. L. Legitimidade, governança corporativa e desempenho: análise das empresas da BM&F BOVESPA. RAE-Revista de Administração de Empresas, v. 53, n. 3, maio-junho, p.272-289, 2013. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-75902013000300005

Neste artigo, avaliamos como a legitimidade condiciona o valor de mercado das empresas listadas na BM&F Bovespa. Especificamente, analisamos como a adesão ao Novo Mercado modera o efeito da legitimidade no valor da empresa. Para tanto, investigamos 348 organizações, entre os anos de 2002 e 2007, o que gerou um total de 1.357 observações. Verificamos que a adesão ao Novo Mercado, o prestígio dos conselheiros e a reputação da empresa afetam significativamente o valor de mercado. Quando seccionadas as organizações de acordo com o nível de governança, verificamos que as origens cultural-cognitivas e normativas da legitimidade afetaram significativamente o valor de mercado nos grupos com menor grau de governança, enquanto que entre as empresas do Novo Mercado a influência não foi significativa. Diante desses resultados, podemos concluir que a legitimidade é um importante fator de explicação da variabilidade do desempenho de empresas de capital aberto, em que a presença em listagens diferenciadas de governança condicionou a influência das demais origens da legitimidade no valor de mercado.

The aim of this paper is to evaluate how legitimacy affects the market value of Brazilian stock market companies. Specifically, we analyze how the adherence to the “Novo Mercado” moderates the effect of legitimacy on the market value. From the organizational institutionalism framework, we evaluated by means of panel data, 348 organizations between 2002 and 2007, generating a total of 1357 observations. We found that adherence to the “Novo Mercado”, the prestige of board members and reputation significantly affects the market value. When sectioned organizations according to the level of governance, we see that the cultural-cognitive and normative legitimacy origins significantly affected the market value in groups with lower level of governance, while among the companies in the “Novo Mercado”, the influence was not significant. From these results, we conclude that legitimacy is an important factor explaining the performance variability of publicly traded companies in which the presence in governance premium listing conditioned the influence of other sources of legitimacy in market value.

En este artículo, evaluamos cómo la legitimidad condiciona el valor de mercado de las empresas listadas en la BM&F Bovespa. Específicamente, analizamos cómo la adhesión al nuevo mercado modera el efecto de la legitimidad en el valor de la empresa. Para ello, investigamos 348 organizaciones, entre los años 2002 y 2007, lo que generó un total de 1.357 observaciones. Verificamos que la adhesión al nuevo mercado, el prestigio de los consejeros y la reputación de la empresa afectan significativamente el valor de mercado. Al seccionar las organizaciones de acuerdo con el nivel de gobierno, verificamos que los orígenes cultural-cognitivo y normativo de la legitimidad afectaron significativamente el valor de mercado en los grupos con menor grado de gobierno, mientras que entre las empresas del nuevo mercado esa influencia no fue significativa. Ante dichos resultados, podemos concluir que la legitimidad es un importante factor de explicación de la variabilidad del desempeño de empresas de capital abierto, en que la presencia en listados diferenciados de gobierno condicionó la influencia de los demás orígenes de la legitimidad en el valor de mercado.

Desempenho, governança corporativa, legitimidade, valor de mercado, bolsa de valores.
Performance, corporate governance, legitimacy, market value, stock exchange.
Desempeño, gobierno corporativo, legitimidad, valor de mercado, bolsa de valores.
Num. Páginas: 
272-289

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