Mandatory IFRS adoption, corporate governance, and firm value

Adoção obrigatória de IFRS, governança corporativa e valor da firma
Adopción obligatoria de las NIIF, gobierno corporativo y valor de firma
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Sampaio, J., Gallucci, H., Silva, V. A. B., Schiozer, R. F. (2020). Mandatory IFRS adoption, corporate governance, and firm value . RAE-Revista de Administração de Empresas (Journal of Business Management), 60(4), 284-298. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-759020200405

ABNT

SAMPAIO, J.; GALLUCCI, H.; SILVA, V. A. B.; SCHIOZER, R. F. Mandatory IFRS adoption, corporate governance, and firm value . RAE-Revista de Administração de Empresas (Journal of Business Management), v. 60, n. 4, July-August, p.284-298, 2020. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-759020200405

Joelson Sampaio - Fundação Getulio Vargas, Escola de Economia de São Paulo, São Paulo, SP e Brazil - Other articles of this author
Humberto Gallucci - Universidade Federal de São Paulo, Departamento de Ciências Atuariais, São Paulo, SP e Brazil - Other articles of this author
Vinicius Augusto Brunassi Silva - Fundação Escola de Comercio Alvares Penteado, Instituto de Finanças, São Paulo, SP e Brasil - Other articles of this author
Rafael Felipe Schiozer - Fundação Getulio Vargas, Escola de Administração de Empresas de São Paulo, São Paulo, SP e Brasil - Other articles of this author

ABSTRACT

We studied whether the level of financial and accounting disclosure affects the firm’s value by focusing on the adoption of International Financial Reporting Standards (IFRS) in Brazil in 2010. We compared firms with worse ex-ante accounting quality (Regular and Level 1 tiers of corporate governance) with similar firms that had already adopted IFRS before it became mandatory (Level 2 and Novo Mercado tiers). We found the IFRS adoption has a positive impact of approximately 30 percentage points on Tobin´s Q and 26 percentage points on market-to-book ratios for firms in the lower governance tiers, and substantially reduces the valuation gap between firms in the higher and lower tiers of corporate governance. This reduction in the valuation gap after IFRS adoption is partly explained by the relative increase in foreign ownership and stock liquidity of firms in the lower governance tiers.

KEYWORDS: IFRS, corporate governance, firm value, accounting quality, information asymmetry.

 

RESUMO

Estudamos se o nível de divulgação contábil e financeiro afeta o valor da firma, focando a adoção do padrão IFRS no Brasil em 2010. Comparamos firmas com pior qualidade contábil ex-ante (no nível regular e nível 1 de governança corporativa) com firmas similares que já adotavam o IFRS antes de se tornar mandatório (Nível 2 e Novo Mercado). Encontramos que a adoção do IFRS tem um impacto positivo de aproximadamente 30 pontos percentuais no Q de Tobin e 26 pontos percentuais na razão entre valor de mercado e valor patrimonial para firmas nos níveis mais baixos de governança, e reduz substancialmente a diferença de valuation entre firmas nos níveis altos e baixos de governança corporativa. Essa redução na diferença de valuation é parcialmente explicada pelo aumento relativo na participação de estrangeiros no capital acionário e na liquidez das ações das firmas nos níveis mais baixos de governança corporativa.

PALAVRAS-CHAVE: IFRS, governança corporativa, valor da firma, qualidade contábil, assimetria informacional.

 

RESUMEN

Estudiamos si el nivel de la divulgación de información financiera y contable afecta el valor de la empresa, considerando la implementación en Brasil de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en 2010. Comparamos las empresas con una contabilidad de menor calidad (empresas en el Nivel Regular y Nivel 1 de gobierno corporativo) con empresas similares que ya había adoptado las NIIF antes de que fuera obligatorio (Nivel 2 y Novo Mercado). Encontramos que la adopción de las NIIF tiene un impacto positivo de aproximadamente 30 puntos porcentuales en la Q de Tobin y 26 puntos porcentuales en la relación entre el valor de mercado y el valor de capital para las empresas en los niveles más bajos de gobierno, y reduce sustancialmente la diferencia de valoración entre empresas en los niveles más altos y más bajos de gobierno corporativo. Esta reducción en la diferencia de valoración después de la adopción de las NIIF se explica en parte por el aumento relativo en la propiedad extranjera y la liquidez de las acciones de las empresas en los niveles más bajos de gobierno corporativo.

PALABRAS CLAVE: IFRS, Gobierno corporativo, valor de la empresa, cualidad contabilidad, asimetría de la información.

 

Num. Páginas: 
284-298

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